sábado, 22 de agosto de 2009

Precio sobre utilidades



Louise Yamada, Una de las mejores analistas técnicas de mercados dice que no tiene la menor idea de lo que está ocurriendo actualmente en los mercados bursátiles. Si quieren escucharla encuentran sus comentarios AQUÍ

Ella se ciñe a una interpretación clásica en donde al mercado acuden vendedores y compradores y en donde la señal de precio es toda la información necesaria para tomar decisiones racionales con base a impulsos emocionales de masa sumados a información objetiva del desempeño de las acciones y la forma en que se comporta el sector al que pertenece la compañía en cuestión etc.

Su confesión de inabilidad de comprender al mercado nos ofrece la pista necesaria para determinar, por si sola (Aunque de esto hay bastante info) de que los "mercados" en este momento no están constituidos por "inversionistas" en el sentido tradicional. Tenemos pocos jugadores, la mayor parte institucionales y dominados por la Reserva Federal, el departamento del Tesoro y los tres o cuatro corporativos clave del derrumbe: Goldman Sachs, BOA, CITI, JPM. y son ellos los que estan moviendo los precios con base al juego de monetización que se está dando entre el banco central y la Tesorería.

En un ambiente de derrumbe de exportaciones y colapso del consumo en donde el Gobierno Federal norteamericano se embarca en un programa de gasto que representa un déficit del 13% del GDP es natural que las utilidades se vayan por los suelos y, después de encontrar piso, se pongan a escarbar frenéticamente rumbo a números negativos (broma...) De esta forma uno de los métodos tradicionales para determinar "precio" quedan eliminados. 

P/E

O sea el precio sobre utilidad. En una compañía sana con valuaciones racionales ese número ronda las cifras que van de 7 a 14...

Vean el gráfico de el P/E del Standard & Poors.

Sin precisar fecha, esperen a que ese número surrealista se revierta a la media histórica. Digamos, alrededor de 11.  Para llegar a ese número el S&P debe de bajar a 100. 

O de lo contrario debe de darse una devaluación del 90% en el poder adquisitivo del dólar. Claro que ambos escenarios tienen sabor a Ciencia Ficción. Pero lo que estamos presenciando todos los días, también. Lo bueno, para tranquilidad de todos nosotros, es que no nos van a avisar cual de las dos opciones escogen ni la fecha precisa de que ocurra. sin embargo es necesario apuntar que dicha fecha tiene dos características importantes: 

1. No es postergable indefinidamente.

2. Sucederá antes del "ultimo momento posible", por voluntad humana.

viernes, 14 de agosto de 2009

Tarde pero a tiempo

Lo de la cumbre fue un desatino del protocolo. El Pacto para la Seguridad y la Prosperidad vive de prestado del pasado y tiene sus horas marcadas para que los mandatarios se junten...Aunque nada haya que decirse... Pero la contracorriente que mina los supuestos originales bajo los cuales se firmaron los acuerdos originales obligan a los mandatarios a profundizar en el conocimiento de las operaciones de bandera falsa.
Pero ojo, ellos tienen asesores que piensan, de tiempo completo y con buena paga y prestaciones, en como armar y desplegar estos dispositivos. Asi que es necesario estar pendientes -a nivel cancha- de las discrepancias que se dan en el script oficial... esos glitches in the matrix. En nuestro pais se estan dando cada vez con mayor frecuencia...

miércoles, 12 de agosto de 2009

Big Big Brother.



“Siempre tuvimos en mente la posibilidad de que los ingresos petroleros iban agotarse; ahora estamos enfrentando una manifestación muy clara al respecto y por lo mismo es responsabilidad hacerle frente a esta circunstancia”, -Agustín Carstens

Quien controla el pasado controla el presente.

Quien controla el presente controla el futuro. -G. Orwell.

Al fondo de la nota publicada en milenio un colaborador anónimo se engalanó insultando a Carstens. Guardé una imagen de esta diatriba para referencia futura pues sospecho que Milenio no la va a dejar vivir por mucho tiempo. Esta sin embargo refleja mi estado de ánimo al leer las líneas de arriba en donde el Secretario de Hacienda comienza su trabajo de reescritura del pasado avisándonos que en su fuero interno ya contemplaba la posibilidad de confrontar una caída en la producción petrolera. De esta forma se alaba a si mismo informándole al congreso que desde sus oficinas se contempla el futuro con gran serenidad y se barajan todas las posibilidades pero se tiene mano firme en el timón.

Esto lo dice cinco años después de que comenzó a declinar la producción petrolera. Dicha declaración me molesta profundamente porque muestra un nivel de desprecio a la opinión pública a la cual considera un ente subnormal susceptible de escuchar falsedades abiertas y contradictorias sin chistar ni sentir la menor incomodidad, y acto seguido adorar su rotunda figura por su preclara visión que atisba escollos a largo plazo y maniobra la nave fiscal del Estado a algún puerto seguro que le construya su máquinaria de propaganda. Y nótese, de aquí en adelante el único puerto seguro para la economía es el que se pueda confeccionar desde los estudios de Televisa-Azteca, pues la conducción económica de estos personajes garantizaba un desastre. Esta camada de economistas en el poder voluntaria y conscientemente acallaron a cualquier voz disidente que quisiera alertar sobre la inminencia de las caídas pues eran partícipes en una gran estafa a  la nación a la cual estaban saqueando alegremente bajo la consigna de que sus modelos de equilibrio económico eran perfectos, incuestionables; tenían la patente los Chicago Boys; eran el sendero al progreso, al empleo y al crecimiento. Con su declaración, Carstens nos asegura que es el mejor sucesor posible para el Banco de México pues en su mente es profeta de escollos y solo él podrá resolver en su alucinado modelo económico el cómo regresar al sendero del crecimiento.

Dados los equilibrios del poder, será imposible adivinar si su ineptitud, mendacidad, y cinismo le impidan acceder a las oficinas que actualmente ocupa Guillermo Ortiz Martinez. Esos defectos en las actuales circunstancias son considerados "virtudes".  Felipe Calderón, al que también le gusta reescribir la historia desde la cómoda burbuja de impunidad declarativa e histórica que le confeccionan los medios masivos de comunicación se siente bien cubierto frente a las cámaras por un gabinete de descarados declarantes que van confeccionando su mentira diaria para adornar un escaparate muy Fifth avenue, New York. detrás del cual se adivina un estado fallido; la amenaza de una balcanización de la nación mexicana y un ciclo de violencia interminable en guerras mediáticas contra fantasmas que nada tienen que ver con el núcleo duro de corrupción que anida en el centro mismo del sistema que dicen defender con férrea voluntad juarista.

"Ya ni la burla perdonan". Estos son prohombres que solo dialogan en el espejo de su propio inflado ego. Habitan en el sótano de las peores premoniciones ensayando perfiles y gestos adustos de prohombres de la independencia la reforma y la revolución (neoliberal) mientras sus equipos de trabajo, sus ejercitos de asesores les confeccionan grandes hojas Excel con el listado de nombres extorsionables que puedan sumar a su "visión" de Estado.

No lo tiene todo bajo control Carstens. Sabe que la nueva camada de congresistas viene representando, con renovado empuje, el reclamo de grupos excluidos del festín al fín de la etapa de expansión económica. Sabe que tendrá que negociar finamente para conceder pedazos y migajas del pastel que dejó de crecer y ahora desaparece frente a los ojos de los comensales ansiosos. En el fondo se adivina un extraño barullo que habrá que controlar. Todas esas voces, ese griterío tendrá que ser etiquetado de "delincuencia organizada" para poderle aplicar todo el peso de la ley.

Hay otra referencia escondida en el discurso de Carstens que a los cinéfilos no se les escapará: "Cuando el futuro nos alcance" fue el título en español de una película que en su original se llamó "Soylent Green". Carstens habla desde el inconciente colectivo cuando hace referencia a esa película en sus declaraciones. Habla desde lo profundo de los mensajes cifrados respecto a la opinión que le merece la actual circunstancia política económica y las medidas que se deben de tomar al respecto. Me recuerda una lección de filosofía que recibí en donde los atenienses, fundadores de la democracia también tenían su manera de clasificar las cosas que no eran parte integral de su nación estado:

"Las cosas que no hacen ruido, las cosas que hacen ruido y las cosas que hablan"

Porque la democracia se circunscribía, claro, a "los hombres" esto es, a los que habían nacido atenienses. Esclavos, mujeres y vacas favor abstenerse de hacer barullo mientras los hombres deliberan. Carstens solo habla a los "hombres"; su "democracia" queda circunscrita a aquellos que les da categoría de iguales. Este discurso es una declaratoria de cambio de fase para sus iguales. Les está avisando que el mundo ya cambió y que tomen las medidas conducentes para defender sus privilegios. Del manejo mediático y control de daños, confiado se entrega a las manos de los que alucinan la "realidad" desde la pantalla chica.

lunes, 10 de agosto de 2009

Panegíricos en la torre PEMEX


El remedio de Carlos Morales Gil

Hace seis meses publicaba en este mismo blog Una crítica a las fanfarrias y vuelos fantasiosos de Carlos Morales Gil en torno al proyecto del campo Chicontepec. Hacía repaso rápido de los números ofrecidos por el director de PEP y demostraba como las cifras de producción potencial no eran más que un tríptico publicitario para justificar que PEMEX contratara onerosos préstamos en el exterior que a final de cuentas solo redituarían ganancias a las compañías perforadoras (Halliburton/Cheney la mas relevante).

Hoy aparece nota de Reuters actualizandonos al respecto: 

Mexico gov't doubts mount on Chicontepec oil project.

MEXICO CITY, Aug 10 (Reuters) - The multibillion-dollar megaproject that Mexico hopes will turn around its slumping oil industry is being questioned by some officials as results fall short, according to a source familiar with the issue.

"State oil monopoly Pemex [PEMX.UL] has banked on an $11 billion plan to tap the unconventional Chicontepec crude deposit to shore up output as yields at other fields plummet, sending Mexican oil production to near 20-year lows.


However, Chicontepec was producing only 30,800 barrels per day in June, a modest rise from December. After years of missed targets and with $3.4 billion already sunk into the project by the end of last year, grumbling about its cost is growing."

Hay más en la nota, sugiero que hagan click en el vínculo de arriba para leerla. pero lo relevante está en los números ofrecidos:  30,800 barriles diarios a $100 dólares el barril (hoy soy generoso, sé que se coloca a menor precio en el mercado, pero eso debería de valer), dan $3,080,000 USD sin restar costos de operación. Lo cual significa que en tres años estos pozos habrán pagado su inversión (menos los costos de operación y el costo financiero que tampoco se tabula. Si repasamos mi entrada anotada arriba, sabremos que dichos pozos, en tres años, estarán produciendo menos de los 25 barriles diarios (corte de utilidad). En otras palabras, Cada barril de petróleo de Chicontepec, en términos contables, le está costando más de un barril de petróleo a PEMEX; tal vez hasta dos, las cuentas aquí hechas son simplificaciones generosas a favor de PEMEX pues si nos metemos a hacer los cálculos con base al crudo que realmente se puede recuperarcon base a la curva Hubbert sale algo bastante más desalentador que lo expuesto. ¡¡¡Ese negocio sí que está genial!!! ...Para Halliburton. Sigamos en manos de los expertos (en saqueo); ellos si saben como generar riqueza (para los extranjeros).

Pero lo mejor, al final... la nota de Reuters dice:

"Abandoning or scaling back the project would force a revision of official oil production forecasts, which currently project oil output rising from 2.518 million bpd today to 2.881 million bpd by 2012. "

"Abandonar o reducir la escala del proyecto forzaría una revisión a los pronósticos oficiales que actualmente proyectan un incremento de los 2.518 millones de bpd a 2.881 millones de bpd para el 2012."

En otras palabras abandonar el proyecto Chicontepec obligaría a PEMEX y de rebote a Reyes Heroles-Kessel-Calderón a admitir que es hora de cambiar de estrategia en torno al tema de seguridad energética nacional. Si algo vimos durante la cumbre de la irrelevancia de este fin de semana es que ni Barack ni Felipe quieren hablar de nada interesante por el momento pues tienen otros incendios que apagar. Así que mientras tanto tendremos que curar nuestras dolencias con un trago más de ese aceite de serpiente que despachan en PEMEX

domingo, 9 de agosto de 2009

Magia financiera... Capítulo XCIII... Traductores al ataque.


Aquí otra traducción de la blogosfera...

¡Justo lo que sospechábamos!

Esto significa que el reverenciado profesor Bernanke encontró el camino para eludir al congreso y tirar más de un millón de millones de dólares ala buchaca de los mercados bursátiles haciendo el lavado de dinero a través de los grandes bancos y otras instituciones quebradas. Como sugiere Kessler, Bernanke sabía que la liquidez aparecería en los mercados accionarios, de esa manera acrecentando la posición de los bancos en acciones para que no tuvieran que ir a rogarle al congreso pidiendo más dinero del programa de bienes con problemas (TARP). Las acciones de Bernanke demuestran su desprecio por el proceso democrático, La Reserva Federal se ve a sí misma como un gobierno soberano.
Allá en Zerohedge, Tyler Durden hizo cuentas y sacó la conclusión de que el reciente incremento del 45% en el S&P estaba totalmente desligado de una supuesta “recuperación económica” y que por el contrario está totalmente atado a las maniobras de la Reserva Federal.. Durden se dio cuenta que el dinero que se ha estado derramando hacia los mercados aciconarios no corresponde a un drenado de las mesas de dinero. Esta fue la pista que lo llevó a la verdad del origen delrally accionario de Bernanke de los últimos seis meses.
ZeroHedge: “¡De gran interés resulta la correlación entre los totales de las mesas de dinero y el valor listado desde el punto bajo en marzo: un movimiento de $2.7 billones en acciones acompañado de una reducción inferior a $400 mil millones de dólares en las cuentas en mesas de dinero!
¿De dónde –nos podemos preguntar- provino el balance restante de $2.3 billones? Pues de la reserva Federal, por supuesto que directa e indirectamente dio subsidio a los bancos (y a los bancos extranjeros a través de los SWAPS de liquidez) por aproximadamente esa misma cantidad. Aparentemente esos bancos de inmediato se fueron “de compras” para levantar a las bolsas para que el consumidor norteamericano en ese marzo con un balnce general negativo, pudiese tener un símil de confianza y regresara a los hábitos de topar los créditos en su tarjeta de crédito. A los postres revisando los indicadores de velocidad monetaria podemos ver que a los consumidores norteamericanos les importó un bledo esta maniobra y no incrementaron su nivel de endeudamiento.
Así que el Rally de los mágicos “brotes verdes“ usó como combustible los $400 mil millones de dólares de las mesas de dinero. El resto ($2.3 billones) fue inyectado directo en la vena del mercado a través del programa de liquidez cuantitativa para el cual Krugman y otros tienen tantas alabanzas.
¿No te gustaría saber si Bernanke se sentó con la gente de G&S y de JPM y trazaron el mapa detallado de este fraude antes de que arrancara la imprenta de billetes?
Así que la Pregunta es ¿Por cuánto tiempo más puede continuar la farsa antes de que nuestros prestamistas internacionales se cansen de negociar con ladronzuelos y dejen de comprar Bonos del tesoro? Aquí tenemos un entresacado del “Wall Street Journal” en este tema:

"…Subastas incompletas de Bonos del tesoro esta semana reavivaron la preocupación de si el gobierno norteamericano puede atraer compradores de China y otras latitudes para absorver billones de dólares en deuda fresca."

http://www.globalresearch.ca/

Lo que queda claro de este fragmento es que lo que fué una burbuja que afectaba a la mayor parte del sistema financiero ahora la engulle completa y se enfila a integrar la totalidad de la soberanía monetaria de japón y China que buscan impedir que esta se esfume. En el caso de China es importante ver las declaraciones de Wen Jiabao: A los casi 600 mil millones de dólares de inyección directa del gobierno se le tiene que sumar el Billón en créditos que ha soltado el sistema bancario chino. Estas cifras, vistas en relación a un GDP de cinco billones de dólares revelan directamente lo artificial del "brote verde"... 40% del total del producto doméstico bruto en "estímulos".. se dice fácil, pero el resultado neto de esta inyección es magro.

Como de costumbre, los momentos precisos del desgajamiento de esta lógica no son predecibles, pero ya nos econtramos en la recta final donde aparentar normalidad resulta cada vez más dificil debido a que no se puede controlar la totalidad de los problemas que surgen por la insolvencia sistémica en la base de la pirámide crediticia. En el 2009 se termina de incubar el monstruo.

sábado, 8 de agosto de 2009

Se requiere traductor...

Ensimismados como estamos en nuestros propios problemas, cada vez más atentos a los desvaríos de Chavez para olvidarnos de los de Calderón, obviamos nuestra íntima conexión con todo lo que pasa en Estados Unidos. Un opaco localismo que nos hace pasajeros de un trén sin conductor pero del cual confiamos sepa a donde se dirige. Tan enorme es la presencia de los Estados Unidos en nuestra vida cotidiana que pensamos que podemos olvidarnos de cuestionar si esa roca en la que se balancea el mundo es indestructible o si acaso ya muestra fisuras, desgaste, erosión... Observamos fascinados como el American dream se deshace pero en el fuero íntimo rogamos que se sostenga un tiempo más... Nuestras rutinas dependen de ello. Ya sea que estemos conformes o no, somos habitantes del TLC, -NAFTA. "El mundo" mexicano que construimos en tres lustros, inequitativo como fuere, pendía de la promesa del progreso indefinido e infinito de nuestro vecino Esa isla reducida en donde retozaba la clase media mexicana se sostenía gracias al nudo gordiano salinista que nos hermanaba definitivamente al coloso hipertrofiado...

Y mientras aquí Calderón sigue obsesionado con su guerra al narco (de que tamaño serán los demás problemas que prefiere ver como se "arreglan" solos). En US, Obama, junto con su país continúa la guerra a las matemáticas, el combate a la realidad. Así, le doy paso a una editorial invitada Cualquier parecido con nuestra realidad es motivo de más pesquisas de parte del lector:

Todo perfecto
James Howard Kunstler 
Agosto 3, 2009 7:36 AM 


  Cuando la mentalidad de manada se alinea en el compás apuntando a la “prosperidad permanente” o a un camino pavimentado de ladrillos de oro o adornado de brotes verdes, o algo parecido, tiendo a ver la cornisa de un precipicio en el sendero. Estamos totalmente atrapados en el puño de la mortal tasa decreciente de ganancia de la era de la tecnología de la información. Mientras más información llega de cómo se encuentra la situación, especialmente de la TV, más confusa o equivocada es la visión de la sabiduría convencional.
Se ha formado un amplio consenso en los medios y los voceros gubernamentales e incluso entre algunos de los inversionistas y comentaristas que tienden al pesimismo (bears) que lo peor ha quedado atrás en esta economía contrahecha, Este punto de vista está desquiciado, es una locura. Nos conducirá a un desencanto masivo en unas semanas o meses, y ese desencanto podría transmutarse fácilmente en problemas políticos. Uno podría incluso llamarle a esta situación “Tragedia”, excepto que inspeccionando de cerca el sórdido espectáculo de la transformación de la cultura norteamericana – un circo perpetuo de los siete pecados capitales – sugiere que merecemos ser castigados por la historia.
No es difícil encontrar al causante de esta alucinación masiva: Se basa en el deseo, especialmente el deseo de conservar todas las comodidades, lujos, y timepo libre que se habían convertido en la norma de la vida norteamericana. Estos lujos se están despidiendo en grandes porciones para la mayoría de la población –Mientras que una pequeña fracción de la pirámide bien conectada se acomoda en un cerro creciente de riquezas, disfrutando de privilegios cada vez mayores. Aquellos en el amplio noventa y cinco por ciento se manifestaban satisfechos siempre y cuando hubiese la posibilidad de que ellos también podrían convertirse en miembros del exclusivo club del cinco por ciento de la cima –con base a vender carros, o construir casas, o vender hipotecas o alguna otra aventura facilitada por el crédito fácil y una sonrisa. Esos días y esos caminos han desaparecido. El noventa y cinco por ciento del fondo se ha quedado con casas en proceso de descomposición de las cuales no pueden pagar las mensualidades, sin prospectos de empleo remunerado legal, embargadores al acecho detrás de los arbustos para llevarse el PT Cruiser, El servicio de cable cortado Queso Kraft y hamburguesas (Si tienen suerte), y Larry Summers (asesor económico de Obama) proclamándoles que sus problemas han sido resueltos (Si yo fuera Larry estaría pensando en una mudanza a algún lugar como las islas canarias).
Demasiados elementos desastrosos se han alineado en los meses venideros para garantizar que estamos entrando en una nueva fase histórica: La Larga Emergencia.
• El gobierno en todos los niveles está peor que quebrado
• Nuestra moneda, el Dólar, tiene una hemorragia de credibilidad-.
• Estamos incapacitados de pagar las viejas deudas en todos los niveles o de contratar nueva deuda.  
• Deuda impagable o tóxica merodeando en los márgenes de los estados contables empresariales por doquier
• El fiasco de la burbuja inmobiliaria se encuentra lejos de haberse derrumbado por completo.
• El fiasco de los bienes inmuebles comerciales apenas comienza.
• El desempleo subiendo implacablemente.
• Los llamados “consumidores” incapaces de consumir consumibles.
• Líneas cruciales de suministro energético frágiles.
• Suministro alimenticio sujeto a problemas y anormalidades climáticas.
• Un mundo repleto de otras sociedades que disfrutarían vernos caer y sufrir.
Cuando “La larga emergencia” fue publicado en el 2005, dije entonces que el más grande peligro que esta sociedad enfrentaría sería el de su inclinación a equiparse para sostener lo insostenible a cualquier costo –En vez de confrontar la necesidad de hacer nuevos arreglos para la vida diaria. Eso es exactamente lo que parece haber sucedido y no ocurrió bajo el mando de un derechista reaccionario cripto-fascista en charlas personales con Jesús, sino bajo la égida de un partido “progresista” liderado por un joven amable y dinámico sin la carga de un compromiso cultural profundo a Wall Street. Barack Obama ha sido chupado y engañado. “Cambio en el que puedes creer” transformado en “Un Status Quo para el cual moverás al cielo y la tierra por aferrarte al él”
Al margen de lo que pienses o sientas respecto al desempeño del Señor Obama hasta donde vamos, esta estrategia en términos de nuestro rumbo como nación tiene un pulso de tragedia. Lo que es de resaltar, para mí, yendo un paso más allá, es la ausencia de una visión amplia –no solo en el presidente sino en todos aquellos personajes supuestamente inteligentes que lo rodean, líderes incluso fuera del gobierno, en la empresa privada, educación, cincia y las profesiones.
La historia nos está presentando claramente con un nuevo conjunto de mandatos: Localizar, discernir, reducir y ponerse a trabajar en ello de inmediato. Prepararse para ello ahora o la naturaleza te va a dar un golpe en la cabeza en un futuro nada distante. Intentar mantener cualquier cosa en esta escala gigantesca va a convertirse en una apuesta perdedora, ya sea el control militar de los pueblos en Asia central, o las enormes burocracias que se pagan en los USA, o las grandes granjas industrializadas, o las grandes cadenas de supermercados o las universidades estatales hipertrofiadas, o las redes globales de suministro energético.
Estos imperativos se encuentran tan fuera de la cajita de la experiencia común en este momento, que arrastrarlos al centro del ruedo de la política solo puede concitar miradas ausentes o risillas nerviosas. Pero nos guste o no, estas son las cosas que van a importar realmente en los años venideros –No si acaso General Motors puede tornarse en una compañía con ganancias en algún momento en el futuro, o cuáles serán las cifras de ventas de Target (cadena de tiendas de autoservicio) en el trimestre venidero, o si el último rascacielos de condominios y complejo de casinos en Las Vegas podrá ser mercadeado con éxito. 
Aquí, en estos días de verano, me parece que la situación en los Estados Unidos está tan fundamentalmente echada a perder, tan vacía de promesa, tan llena de trampas que garantizan la derrota, que me pregunto si jamás ha habido una sociedad tan completamente alucinada como la nuestra. Somos prisioneros de nuestros deseos, viviendo en un extraño tiempo de ensoñación, ignaros de las fuerzas que se ordenan en los márgenes de nuestra visión, perdidos en un laberinto confeccionado por nosotros mismos.
Cualquier cosa puede pasar ahora. Ciertamente que no excluyo alguna fechoría internacional conforme damos vuelta la hoja hacia el otoño. El aire está tan lleno de cisnes negros que el cisne blanco es el que parece ser excepcional. Cualquier otra cosa que pase, seguramente será interesante ver la reacción pública a los anuncios de Wall Street a su repartición de bonos de desempeño navideños. Mas les vale a los amigos del Rockefeller Center pensar en comprar un árbol de navidad a prueba de incendios.

Traducción: CRP